四季度营收放缓利润改善，打“低价”牌的京东寻求新增长点

 

弱消费的普遍趋势仍然影响着京东在第四季度的业绩。去年10月至12月，全国商品零售总额同比增长率分别为0.5%、-5.6%和-0.1%。季度营收同比增长0.52%，基本持平，日用品类仅增长2.3%。

 

在财报电话会议上，徐雷表示，消费者收入的恢复取决于企业的投资和再生产，因此周期相对较长，消费节奏不平衡的问题在短期内仍将存在，需要时间才能完全回归疫情前的情况。

 

在收购德邦物流后，京东物流迎来了增长期，主要来自京东物流事业部的物流和其他服务收入，同比增长75%至332.49亿元。这也使得服务收入成为京东在第四季度营收增长的主要力量。2022年第四季度，该项目的总收入增加到578.47亿元，同比增长40.3%。

 

在京喜和京东国际业务萎缩的背景下，新业务收入同比大幅下降。第四季度收入为47.61亿元，仅为去年同期的57.9%。仅占总收入的0.9%的达达分部对整体收入影响有限，这使得拉动增长的负担落在了京东物流部门。但总体来看，仍然表明它很难独立支撑。最终，京东在第四季度的整体营收录得同比增长7.1%，略低于预期。

 

面对严峻的环境，京东本身也在做出调整。在第三季度，徐雷曾强调内部“降本增效”的重要性。京喜和京东国际的一些业务关闭和转移也极大地控制了新业务部门的亏损。第四季度新业务的营业亏损为11.53亿元，同比收窄一半以上。与即时零售密切相关的达达在第四季度的营业亏损为4亿元，同比下降34%。

 

从京东超市放宽商家投资标准和商城“春晓计划”招募个体商户等措施可以看出，京东开放生态的决心。根据徐雷的说法，截至第四季度，京东零售第三方商家数量已经连续八个季度同比增长20%以上。受益于开放生态和扩大POP（开放平台）商家吸引投资等战略，京东零售的经营利润率（不包括分销项目）从去年同期的2.1%增至3%，而其营收增长放缓。

 

在主要成本项目中，第四季度京东的费用从2021年同期的163亿元增长3.3%至169亿元，绩效支出在营收中所占比例从2021年同期的5.9%降至5.7%；第四季度的134亿元下降10.3%至120亿元，这在包括双十一促销的第四季度中并不常见。

 

在各种措施的推动下，京东在第四季度的财务报告中利润方面显著增长，净亏损从去年同期的52亿元变为净利润30亿元。在非GAAP下的净利润也从去年同期的36亿元增至77亿元。在现金流方面，京东2022年的营业活动现金流量为578亿元，同比增长36.6%。京东的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资也增加至2262亿元。

 

 

从股价表现来看，利润增长并未赢得市场认可，京东仍需寻找新的增长点。

 

最明显的焦点来自于年度GMV和活跃用户数量的增长瓶颈。2022年，京东的年度GMV同比增长5.6%，而在2021年，增长率为26.2%。

 

在消费意愿下降、物流频繁受阻的2022年，电商行业的整体表现将较弱。以2021年的年度GMV为329亿元计算，京东2022年的年度GMV将为3474亿元。在横向比较方面，LatePost先前报道称，拼多多的GMV在2022年有望超过3万亿元，抖音的电商GMV接近1.5万亿元。

 

在本次财报中，京东并未披露其年度活跃用户数量，但从过去的数据来看，自下沉市场的探索暂停以来，新用户增长的速度也在放缓。截至2022年9月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数量为5.883亿，环比增加750万，仍远远落后于2021年第三季度的环比增加2030万。

 

这些增长瓶颈也引起了人们对京东最近推出的“100亿元补贴”的关注。徐雷在业绩电话会议上提到，补贴的首个月，京东、品牌主和平台商户将共同投资10亿元。目前，在某些方面的效果已经超出预期，既带动了老用户回归消费，又带来了新用户。

 

对于外界最关心的“补贴水平是否会影响公司利润”的问题，京东集团CFO徐冉回应称，并非所有折扣都会直接影响毛利率和相关费用。未来将通过重新配置用于大规模促销和用户。总体而言，公司不计划显著改变全年整体营销预算。

 

这与自2022年第二季度起年度营销费用连续同比下降相一致。同时，这也意味着京东选择将更多的营销预算分配给日常时间段，因为电商促销节点的吸引力继续下降。

 

据界面新闻报道，在实施数百亿补贴的过程中，京东已降低POP商家的佣金率，但对于自营商家来说，在参与补贴后的利润率仍面临压力。有多平台的商家表示，或将出现独家低价或错版商品等情况。如何在保证价格优势的前提下平衡低价和商家利润，是否能不影响产品丰富度仍需关注。

 

截至发稿时，京东香港股价为每股160港元，较开盘价下跌10.76%。