随着市场的增长，我们相信定位为一站式商店的领先解决方案提供商，将能比竞争对手获得够更多的份额，提高利润率，实现更有效地增长。
网络安全必须与技术同步发展。
云的快速采用、设备的倍增和数据生成的增加最终使现有系统不堪重负，暴露了企业防御方面的差距。
与此同时，网络攻击在全球范围内大幅上升。这两个因素现在都在推动全球企业增加安全解决方案的支出。服务于企业和消费者新兴需求的纯网络安全供应商正在加速增长。这为在持续的宏观引发的挑战中寻求接触增长主题的投资者提供了机会。
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网络攻击的频率和复杂性都在增加，数字化运营的安全性仍然是全球企业关注的主要问题。
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随着安全支出的增加，领先的网络安全解决方案供应商正在见证增长加速。收益在账单、收入和利润率方面显示出弹性。
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我们预计越来越多的技术使用将进一步加强顺风。在中短期内，网络安全支出可能会继续超过IT市场的其他部分。
数字活动增加并没有消退。首先，混合工作仍然很受欢迎，并且可能是许多企业的标准做法。即使他们大部分时间回到办公室，员工也希望能够在任何地方工作。这种动态增强了企业必须防御的表面积，需要对专业解决方案进行投资。
其次，企业经常被夹在中间，这已将网络安全从工程挑战提升为高管关注的问题。甚至美国也建议企业采取更严格的保护措施。
第三，我们似乎正处于广泛的数字化转型之中，企业数据和应用程序正在迁移到云端。保护数据资产的这种转移是一个优先投资领域。
第四，运行管道、水坝、电网等关键基础设施的运营技术以及运行供应链和生产设施的工业控制系统正在实现数字化。保护这些节点给世界各国带来了挑战。
威胁形势越来越危险。2022 年上半年，勒索软件攻击同比增长近52%。来自跟踪良好且臭名昭著的流行黑客组织（如Conti和LockBit）的勒索软件即服务攻击同比增长500%，加密威胁也在继续增长。
其他常见攻击包括分布式拒绝服务（DDoS）、恶意软件，以及网络钓鱼和社会工程等简单攻击。美国企业平均可能因数据泄露而损失940万美元。此类攻击的长尾影响可能要严重得多。数据资产、凭据和公司机密在攻击发生后的几十年里经常在暗网上易手。
网络安全企业或许能够利用强劲的顺风来加速增长。在最近一个报告季度，网络安全公司的收入同比增长约19%，环比增长680个基点（bps），同比增长250个基点。在我们看来，这种加速是企业支出增加的最好证明。
纵观这些公司的基本面，网络安全公司的毛利率保持健康，平均超过70%。由于当前宏观引发的问题，息税前利润（EBIT）利润率为-0.5%，显示出一些收缩，自由现金流利润率超过20%。
对订阅优先平台的需求尤其强劲。网络安全软件提供商 Palo Alto 网络(NASDAQ:PANW)在2022年第二季度的收入同比增长27%，并将其2022年第三季度的指引修正为上行。端点安全软件供应商CrowdStrike（NASDAQ:CRWD）的销售额增长59%，超出预期3.6%。CrowdStrike 也上调了其指引。交通监控软件供应商Zscaler（NASDAQ:ZS）的收入同比增长61%，并将指引修正为上行。行业领头羊飞塔信息（NASDAQ:FTNT）、斯普林特 （NYSE:S）和Check Point （NASDAQ:CHKP）均超过上一季度的预期。
其中许多公司也在推动创新的框架和方法，以争取增量份额。零信任架构是一个全面的安全框架，默认情况下不信任所有软件和硬件代理，因此每次与更广泛的网络交互时都需要验证每个终端系统。另一个称为SASE的新兴框架将传统网络安全的最佳实践与云原生安全框架相结合，允许以更安全的方式进行远程登录和端点交互。
随着市场的增长，我们相信定位为一站式商店的领先解决方案提供商将能够巩固更多的份额，提高利润率，并比竞争对手更有效地增长。并购（M&A）活动仍然很高，领先的网络安全公司希望收购较小的初创公司并填补其产品组合中的空白。
Palo Alto网络（NASDAQ:PANW）于9月以6亿美元收购了Apiiro。CrowdStrike于2021年11月以4亿美元收购了Humio。
网络安全公司的其他潜在买家包括大型云特许经营商和超大规模企业，他们希望加强其现有的基础设施软件组合。
对于这些公司来说，安全软件可以成为留住大客户和提高利润的一种方式。此外，私募股权公司正在成为网络安全并购的主要参与者。剧本很简单：购买特定类别中的小型网络企业，并将它们捆绑在一起，以创建一个主导市场的参与者。
最近的网络安全收购都是以高于其他技术市场的价格完成的。截至2022年6月，已宣布交易的交易倍数中位数为收入的 9 倍以上，比网络安全公司的平均销售倍数高出近25%。
确保企业的在线运营环境是世界各国的首要任务。由于数据丢失、处罚、生产力损失、赎金和导致全面业务失败的攻击，全球企业每年因网络犯罪而损失近6万亿美元。网络犯罪的影响对小型企业尤其具有破坏性。
美国2023财年预算将网络安全支出同比增长近10%. 预算包括110亿美元，用于国防部在其供应商系统中实施零信任架构。此外，《基础设施和就业法案》还包括数十亿美元用于保护地方政府资产。我们认为，随着其他政府加强防御，美国对网络安全的承诺可能是网络支出的标志。
网络安全必须与更广泛的技术同步发展。随着攻击的增加和企业消费更多的技术产品，网络防御的重要性将至关重要。即使在2023年潜在的经济衰退环境中，我们认为安全支出也将是最后一个受到挤压的项目。全球首席信息官呼吁网络安全成为2023年的首要预算项目。据估计，继2021年增长14% 和2020年近7%之后，到2022年全球安全支出将增长7%至1650亿美元以上。
预计云安全、端点安全、数据安全、ID 和访问管理以及基础设施安全方面的支出将特别明显，这些支出因大流行期间出现的计算需求而成为焦点。如今，近50%的网络安全支出用于定制服务，而云部署的解决方案也可以攻击这一领域。
总体而言，我们预计未来5年的支出增长率可能会保持高位，这得益于对更具可扩展性的云部署解决方案的需求。与此同时，截至2022年11月10日，网络安全股今年迄今下跌了28%。鉴于这种增长轨迹和回调，我们认为该行业具有潜在上涨的空间。
